谁最有希望成为中国的LVMH，奢侈品牌并购力指数发布

蒙梓萱

2017年奢侈品行业继续受到资本青睐，除了大型奢侈品集团通过兼并与收购推动增长之外，许多国家和地区的外来资本也投入到这个行业中。2017年欧洲及美洲市场上出现了很多优质的品牌和资产，高知名度的奢侈品牌，他们因为各种原因被资本抛售，引来多方的竞逐。随着互联网行业的不断发展以及千禧一代强大的消费力，优质奢侈品电商获得资本青睐。于此同时中国资本多次参与国际品牌的竞购，正逐步扩展世界奢侈品领域的版图。   




全球奢侈品行业并购“风起云涌”  交易金额过千亿人民币    



2017年全球范围内，奢侈品行业共发生了38起并购案，总体可查交易金额约为169.55亿美元，其中服装鞋履品牌行业收购为21起，珠宝行业收购为4起，腕表行业收购为2起，化妆品行业收购5起，配饰类收购为2起，线上电子商务平台收购为4起。其中单笔金额最大的收购为LVMH以65亿欧元收购Christian Dior 集团旗下高级时装业务 Christian Dior Couture 的全部股权。【要客研究院根据2017年已经披露的交易金额统一按美元测算（以公告发布日汇率结算），其他未披露金额的交易未包括在内。】   



     



     



     



     



     




全球奢侈品行业并购特点   



1、五大奢侈品集团，仅LVMH集团表现活跃   



2017年在奢侈品领域，LVMH及旗下的私募基金L Catterton共完成了5笔并购，包括LVMH增持意大利羊毛品牌Loro Piana 5%的股份，收购澳大利亚泳装品牌Maaji，收购Dior时装部门，收购韩国眼镜品牌Gentle Monster部分股份 ，收购阿根廷内衣品牌Caro Cuore。历峰集团完成一起收购，收购意大利皮具品牌Serapian。其他奢侈品集团如Kering集团、爱马仕集团、Swatch集团，均未出现投资并购事件。   



2、美国轻奢集团并购整合活跃   



2017年美国轻奢服装集团在奢侈品并购行业表现活跃，2017年 5月，Coach 集团宣布以 24亿美元收购美国轻奢品牌 Kate Spade, 随后美国轻奢集团 Michael Kors 以 8.96亿英镑（约合 12亿美元）收购了英国奢侈鞋履品牌 Jimmy Choo，一方面北美本地零售市场低迷使得品牌希望通过并购方式增长公司市值，另一方面公司希望以更加多元化的产品组合吸引新的客户群。   



3、线上电商成为投资热点   



2017年许多线下零售商选择投资线上渠道，2017年奢侈品电商投资收购案例共发生4起，法国著名的老佛爷百货9月宣布收购法国时尚服饰与家居电商平台 La Redoute。K11艺术购物中心掌门人、香港新世界发展集团创始家族准继承人郑志刚12月宣布投资美国高端时尚电商 Moda Operandi，进一步增强其在数字生活方式品牌和平台的影响力，与千禧一代消费者保持一致步调。   



4、中国资本爆发巨大能量   



2017年中国资本参与的并购案共12起，其中跨境收购达到9起，总金额达到8.63亿人民币，而且出现了越来越多跨行业收购，其中国外珠宝品牌成为中国资本收购热点。刚泰集团收购Buccellati成为2017年中国资本收购案中交易金额最大的案例。除了奢侈品消费回暖的大背景利好，中国企业自身发展也在寻求从产业链上游到下游的转变，如山东如意集团接连收购海外时尚品牌，让这家本土纺织生产商完成了向时尚品牌运营集团的转型，从面料研发和生产走到下游高增值的环节。这也是“中国制造”到“中国品牌”升级过程中在单个企业身上的体现。   



     




中国资本成为奢侈品牌全球并购主角   




山东如意是中国最能买品牌的公司    



2017年中国资本参与奢侈品领域的投资并购案例总共12宗，交易额约63亿元人民币。其中珠宝品牌收购2起、服装品牌并购5起、水晶饰品品牌收购1起、奢侈品牌中国代理商收购3起、境外奢侈品电商投资1起。其中单笔金额最大的收购为刚泰集团收购Buccellati 85%股份，达到1.955亿欧元。   



近年来中国资本奢侈品行业的并购受到三方面驱动，包括中国政府鼓励中国企业“走出去”的基本国策;消费升级的内在驱动带动产业升级的需求;企业希望扩张市值的需求。   



长期以来国内时装企业多以大众消费市场起家，产品在中国消费者心中形成了中低端印象，很难凭借自身的力量打造高端品牌，所以在“走出去”的基本国策鼓励下，利用国内消费升级的趋势满足市场需求成产业升级的有效途径。通过奢侈品牌收购，这些企业不仅可以通过品牌本身盈利，还将收获国际一流奢侈品企业的设计和研发能力;覆盖标的所在国的分销网络，获得直接打入当地市场的机会;获得了国际一流奢侈品企业的管理模式、质量标准、门店维护、物流体系和广告传播经验等;获得了人才队伍和员工培训体系。与此同时，这些“走出去”的中企如山东如意、七匹狼、通灵珠宝几乎都是国内主板上市公司，境外并购也对其市值管理非常有利。   



     




中国资本奢侈品牌并购特点   



1、收购标的品牌越来越有知名度   



在2017年中国资本收购的奢侈品牌中，出现了Karl Lagerfeld、雅格狮丹等轻奢品牌，所购品牌国际知名度相比前两年有所提升。   



2、收购品牌集中在欧洲   



中国资本青睐欧洲品牌，在2017年中国资本并购的奢侈品牌都来自于欧洲，其中意大利、法国品牌最受中国资本青睐。在欧债危机的影响下，许多奢侈品牌，特别是处于经济基础相对薄弱的意大利品牌，都有出售意图，这对中国企业来说是前所未有的机遇。   



3、珠宝品牌受中国资本关注   



珠宝品牌成为2017年中国资本境外奢侈品牌并购的核心项目，所涉及的并购案例包括通灵珠宝收购Joaillerie LeyseFreres SA 81%股权、刚泰集团收购意大利珠宝品牌Buccellati 85%股份。在中国，消费者的珠宝消费正处于从购买材料到购买品牌、购买设计的转型风口中，而中国本土的珠宝品牌，设计老化、迭代缓慢，难以满足直线上升的市场需求，中国高端珠宝市场逐渐被卡地亚、蒂芙尼等一些大牌所占领，中国企业希望通过收购来完成对珠宝消费转型升级之后市场的占有。另一个原因是，高端珠宝品牌在历峰、LVMH集团中有着完善的品牌矩阵，品牌过于密集，品牌之间的定位难以拉开差异性，目标消费群体重合度较高，内部的竞争在所难免，许多家族企业的珠宝品牌更愿意把眼光头像中国这样的新兴资本市场。   




中国企业奢侈品牌并购力指数：   




山东如意买的最多，刚泰买的最贵   



为了更好地分析中国企业奢侈品并购案例，要客研究院发布了中国企业奢侈品并购力指数。中国企业奢侈品并购力指数是反映中国企业在并购市场表现的指标，具体从标的控制权限、标的价值、并购后整合能力、并购行业影响力四个方面评判。并购权限是指并购企业在标的企业中所占股权占比。标的价值包括标的收购价格、标的市场地位和标的收购前经营状况三个方面指标。并购后的整合能力是由是否跨领域收购、是否促进买家上下游整合以及并购后是否有专业团队运营来衡量。并购行业影响力是由收购案行业曝光度和并购引发股价变化来衡量。其中弘毅资本、沣沅资本和复星国际由于缺乏关键数据，并未出现在榜单内。   



     



     



来源： 要客研究院