纺织服装行业月度报告：板块继续回调,适当增加配置

茹云9520

回调凸显配置机会。11月，板块整体法估值为24.36，同比下降2.19，较年初下降5.35;板块中位法估值为36.36，同比下降2.53，较年初下降20.85。11月，89家SW纺织服装A股公司涨跌幅中位数为-8.56%，同比跌幅扩大7.37pct;仅13家A股公司录得正收益，同比减少20家。年初至今，成分股涨跌幅中位数为-19.88%，共17家公司录得正收益。板块估值不断消化、回调，以及成分股股价的不断下跌，整个板块尤其是一些龙头公司、精选个股的配置机会开始逐渐显现。   



行情与估值。11月，SW纺织服装下跌8.08%，跑输大盘5.08pct，排名27，较上月下降8位。12个子版块均未录得正收益，跌幅最小的为辅料板块（-2.92%），跌幅最大的为鞋帽板块（-15.69%）。11月末，板块整体法估值24.36，位于历史后36.97%分位，低于历史中值27.79，相对全部A股整体法估值溢价1.33倍;板块中位法估值36.36，位于历史后46.16%分位，相对全部A股中位法估值折价0.86倍。子板块中，男装板块价值持续低估，估值回调幅度最小（-4.25%），丝绸板块估值回调幅度最大（-58.21%）。   



行业数据。内棉走势相对平稳，外棉波动较大，内棉期货价格变动受外棉期货价格变动影响较大，内外棉价差较上月有所收窄;原油等化纤上游产品涨幅较大，锦纶跌幅较大;除纯涤纱，其他各类纱线胚布价格普跌。价格、景气指数方面数据显示行业景气度有所回落。   



投资观点。行业复苏态势确立，但各子板块调整修复程度不一，且根据相关数据，板块景气度有一定回落，继续维持行业“同步大市”评级。继续看好渠道调整基本到位、多品牌运营战略推进势头良好的高性价比品牌运营公司海澜之家（600398.SH）;继续看好处于产能扩张区间、成长较有保障的新野纺织（002087.SZ）;继续看好有望长期受益于环保行业政策的、盈利能力有望进一步提升的印染龙头航民股份（600987.SH）;建议关注业绩向上修正、产业链业务具有一定空间的丝绸板块标的嘉欣丝绸（002404.SZ）。财富证券有限责任公司   



来源：财富证券