程伟雄：安踏需要慢成长

费佩玉

背景:传闻安踏公告巨资收购Amer，由此谈点看法:   



     




一、收购未来是常态吗？   



这次和以往比较绝对大手笔，花费市值一半的金额收购Amer的全部股份，代价颇大，真的有孤注一掷押注之嫌疑。   



收购Amer基于之前菲乐给安踏带来的成功，而随着安踏主营品牌增长乏力的窘境下，寻求新的市场突破口是安踏等国内品牌需要面对的压力，而随着消费升级带来国内大运动产业更加多元、细分、功能、差异化，重做品牌市场难以立竿见影 ，拿来主义的兼并购成为每个上市公司必然的最佳选择，对于Amer在国内户外山地装备市场的中高档定位，正好和安踏的品牌矩阵是契合的，安踏在当下中国市场的自营渠道优势可以迅速扩张Amer在中国市场终端，结合Amer的产品研发、功能等优势，可以在户外山地运动装备市场中占有较大的市场空间;Amer有产品优势，安踏有渠道优势，再加上国内户外运动市场已在崛起过程中，对于中高档产品穿着配搭和专业功能装备正是市场需求引导满足阶段。   



国际市场布局而言，每个品牌都有这个规划和想法，其实更现实的国际化，理应立足中国市场做好中国消费者多元生活方式配搭产品和装备的体验提供商就有足够的事业去做。引进国际品牌做好中国市场就是另类的国际化。   



如果一定要在2025年做1000个亿应该是更近一步了，但仅供收购Amer是不够的，需要安踏旗下品牌都在健康成长的同时，在未来依然有足够资本能力和经营能力去消化兼并购更多品牌才能实现这个方向与目标，故安踏未来的买买买依然会持续下去。   




二、安踏和Amer互补吗？   



1、Amer旗下品牌偏户外市场，和菲乐偏时尚，比较起来品牌差异有互补;安踏运营Amer全球确实有挑战，安踏主营业务在中国;   



2、股市起伏跌宕不好说，维格娜丝蛇吞象兼并购小熊维尼市场面也不看好，但实际上今天的维格娜丝还是靠小熊维尼撑场子，毕竟安踏拿出市值将近一半的钱去买一个境外公司，对于投资者而言，短期效应更重视，而企业经营者不仅仅只是重视短期效应，也要重视中长期带来的增值，国内户外中高档用品市场的崛起势头也非常大，拿来主义的兼并购是上市公司的选择上策;   



3、安踏收购的意愿肯定很强，不然这样高的投入也愿意参与，说明安踏志在必得，但Amer的股价飙升从市场面来看中国资本、中国经营、中国市场还是带来利好，但最终是否成功收购不仅仅只是双方的意愿，还有其它因素。   



4、成功收购对于安踏而言绝对是上一个新的台阶，离它的2025千亿梦想更近了，更有希望超越李宁成功晋升为国际运动品牌公司;   



5、和基金合作是每个买买买的企业都必须面对的，无论维格娜丝蛇吞象，还是百丽退市，都有基金和私募的影子，有钱没钱不是主要，关键看安踏是否具备足够的经营能力消化好Amer，如果安踏借助中国户外山地运动市场产品穿着配搭和专业装备的庞大需求，还是有机会像菲乐一样给安踏带来业绩的惊喜，毕竟Amer旗下始祖鸟在中国户外用品市场已拥有不菲的品牌声誉;   




三、安踏买买买基本功扎实吗？   



1、安踏主营业务减缓，可以看出产品研发创新不足;   



2、安踏多品牌矩阵更多借助自身渠道优势，但每个品牌定位的差异化导致每个品牌门店依然错位，也就是说渠道多元化难以统一和复制，安踏渠道资源难以借助;   



3、安踏属于生产批发转型升级的零售品牌，自身的品牌、产品、门店等尚未稳定，过多的品牌扩张对于安踏消化能力有担忧;   



4、收购一个全球化品牌，撇开中国市场来看，安踏的国际化经营团队尚未具备，仅仅只是聘用一些耐克、阿迪的经营人才依然是不够的;   




四、结束语   



安踏的市值规模其实已经到了和耐克、阿迪差不多的价值，是安踏真的超越了?还是估值过高?抑或中国市场、中国品牌、中国企业、中国资本给投资者带来无限可能的期望?但所有的公司价值最终都需要经营业绩来体现的，国内市场尚未遥遥领先的情况下贸然全球化运营，这种担忧与风险不仅仅只是安踏股价下挫这样简单?需要更多企图规模化、国际化的安踏们需要去思考的?机会永远存在，活下去比拔苗助长更加现实，中国企业快成长真的需要慢成长更为扎实……   



来源：中国服装网