摩登大道转型中深陷增收不增利怪圈

惠美3514

甩卖总部大楼的摩登大道，自2012年上市之后，在持续的转型中深陷增收不增利怪圈。   



转型   



2012年刚一上市，卡奴迪路（现名：摩登大道）就已嗅到了一股浓浓的寒意。   



当时，公司的主营业务是卡奴迪路品牌高级男装，通过各地线下门店对外销售。   



公司首发上市募集资金3.8亿元，其中3.44亿元计划投入到营销网络建设，用于新建营销网点186家。   



互联网强势袭来，传统百货零售业通过开店增厚业绩的模式已不再凑效。   



2013年——公司上市后的首个完整会计年度即遭受重创。得益于门店从上年的443家增至531家，全年营收同比增长25.61%达到7.99亿元，但归母净利润同比下滑15.56%至1.49亿元。   



即便如此，卡奴迪路的盈利能力仍算强劲。   



这一年的业绩下滑，让公司深刻认识到，传统百货零售业正在发生深刻变革，若公司未来不能在业务上做出及时、有效地调整，后果不堪设想。   



冬天似乎比预想的来得更快。   



2014年，公司营收和净利润首次同比双降，归母净利润更是同比下降90.01%至1492万元。   



为抵御寒冬，公司开始陆续关闭经营效率不佳门店，年末门店总数465家，比上年末净减66家。   



形势逼迫之下，公司首次触网，通过第三方平台唯品会打折销售过季产品。   



基于对行业发展趋势的判断，公司推出01MEN——专注于男士高端消费买手店，到2015年末，已在境内外快速开出4家门店。   



期间，公司还在衡阳高端精品买手店（LanKaFul）上持续投入，这是一家定位轻奢的小型SHOPPING MALL。   



摇摆   



系列转型并未及时扭转公司的业绩颓势，反而受建设期的费用成本及盈利能力影响，让公司的短期业绩承受重压。   



2016年公司业绩彻底垮塌，归母净利润同比下滑2908.09%，巨亏2.87亿元，旗下14家主要子公司无一盈利。   



特别是衡阳连卡福2015年和2016年连续巨亏3074.39万元和8390.52万元。2017年，公司将所持衡阳连卡福53%股权转让给控股股东瑞丰集团。   



公司投入重金打造的01MEN买手店，也在2016年面临重大调整，大量门店关闭。   



2016年3月，公司从卡奴迪路更名为摩登大道（002656.SZ），同时发布五年战略规划：将结合“互联网+”背景，形成“娱乐化、社交化、艺术化、移动化”新商业模式，构建摩登大道时尚集团的全球时尚生态链。   



当年，公司筹划对悦然心动——移动互联网应用的开发运营商的并购。公司表示，悦然心动移动互联网社交工具类应用产品开发技术有助于上市公司全球时尚电商平台的搭建，有助于积极推动上市公司深度拥抱“互联网+”时尚产业。   



但从后来的发展来看，公司对悦然心动的并购，更多只是短期缓解业绩压力的考量。   



2016年之后，摩登大道加速拥抱电商，且一度希望通过自建电商平台“摩登大道”实现突围。   



斑马消费通过几大主流应用商店查询发现，目前摩登大道的自有APP已难见踪影。   



困境   



悦然心动不负众望成为摩登大道的业绩担当。2016年-2018年，悦然心动累计完成扣非净利润1.55亿元，超额完成业绩承诺，而这3年摩登大道扣非净利润之和为-2.48亿元。   



也就是说，如果不是悦然心动的并表，摩登大道最近3年会亏得更惨。   



因为对第三方电商平台的开发以及公司从单一服装业务，扩展到美妆、箱包等品类（SKU增加了20倍以上），2018年公司营业收入大幅攀升至15.6亿，同比增长近70%，然而，业绩进一步下降，扣非净利润仅为1671万，同比下降41.02%。   



2018年，公司再度连续祭出并购大招。   



年初，公司筹划收购珠宝首饰电商哈尔滨迈远以及另一家互联网公司——这家互联网公司与悦然心动具有协同效应。   



两个多月后，因为各方利益诉求未能达成一致，这起并购终止。   



稍作停歇，公司再次筹划并购为国际品牌在中国做线上运营的尊享汇，4个月后仍是因为核心条款未达成一致，并购告吹。   



随后，公司一反常态，变并购为资产出售，拟将公司总部大楼和子公司悦然心动100%股权以22.4亿元出售给控股股东瑞丰集团。   



公司表示，资产出售有助于公司优化财务、进一步聚焦战略升级。   



资产出售又因多方原因而终止。   



直到此次，公司再拟出售总部大楼，评估值9.75亿元，与前次预估的15.2亿元相比缩水5.45亿元。   



来源：斑马消费　　作者：陈晓京